互联网企业：精耕细作才能积聚新优势

　　互联网企业：精耕细作才能积聚新优势

　　与此前一季的“高歌猛进”相比，互联网巨头今年第二季度的数据有点“不如预期”。这是因为，随着我国互联网产业用户量趋于稳定，互联网巨头获取新用户难度正在加大，业绩难以保持高增速。对此，互联网企业正持续打造核心竞争力，积极寻求与传统实体经济深度融合，并以之作为长远发展动力。

　　8月24日，阿里巴巴公布2019财年**财季财报，BAT三巨头自此均交出自己新一季“成绩单”。

　　与此前一季的“高歌猛进”相比，尽管从绝对数字来看，互联网巨头们拿出的数字依然可圈可点，但“不如预期”却成为本季的关键词：百度第二季度净利润64亿元，同比增长45%，但**季度净利润67亿元，同比增长277%;腾讯第二季度净利润178.67亿元，同比下降2%，环比**季度的240亿元下降了23%;阿里巴巴新一季虽然营收同比大涨61%至809.2亿元，但每股收益为8.04元，不及预期的8.19元。京东同样被认为第二季度财报显示增速放缓和净利润不及预期。互联网企业为何在高速成长中依旧“不及预期”?它们的财报又如何勾勒出未来发展的方向?

　　被高估的“新增蛋糕”

　　从数据来看，中国互联网企业并没有脱离“优等生”的队伍。海外五大科技股脸书、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌的新一季财报显示，它们的营收增速都没有超过50%。“不及预期”的判断，更多来自于分析师们更为乐观的估计。

　　以对腾讯和网易贡献*多利润的游戏业务为例，腾讯网络游戏收入为252亿元，同比增长5.6%，但这是其自2016年以来首次增长率跌破10%。新一季财报显示，网易游戏业务收入毛利率达到6个季度来的*高点64.3%，贡献了64.7亿元毛利润。但网易整体净利润仅为21.07亿元，游戏在网易收入的占比也由去年同期的70%下跌至61.78%。中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的报告也显示，今年上半年中国PC端游戏收入315.5亿元，首次出现下滑。移动游戏同比增长12.9%，与去年近5成的增速相比放缓不少。尽管这其中有版号停止发放等外部因素，但从根本上来看，游戏行业已成存量市场，游戏玩家长期稳定在6亿左右，新增蛋糕并没有想象中巨大。

　　“超级入口”的用户数增速更说明问题。在腾讯新一季财报中，微信月活账户达到了10.577亿，同比增长9.9%，而上一季的增速为10.9%;在阿里巴巴方面，新一季中国零售市场的年度活跃消费者数量为5.76亿，相比上一季增长了2400万，而在上一季财报中，该增加值为3700万。

　　不久前在中国香港上市的小米发布的**份财报则从另一个角度佐证了市场的成熟。小米财报显示，2018年第二季度小米智能手机分部收入约305亿元，单价由2017年第二季度每部863.8元提高至952.3元，在中国市场的单价同比增长更高达25%，消费者对便宜的入门型智能手机的热情正在消退。

　　多个数据表明，我国互联网产业的用户量正趋于稳定，互联网巨头获取新用户的难度正在加大，这也让它们的业绩增速难以保持之前的陡峭曲线。不过，拼多多的成功已经证明，二线及以下市场仍存在大量尚未被充分服务的用户。阿里巴巴*新财报显示，上一季新增用户中大约80%的用户来自二线及以下城市。微信生态链服务平台微动天下创始人毛磊也表示：“小程序在一二三四线城市的用户比例分别是19%、25%、20%、36%，三四线市场用户数相加已经过半。”

　　寻找增量新空间

　　我国互联网企业未来的盈利空间在哪?

　　从财报来看，研发投入和人才储备被认为是打造核心竞争力的关键。阿里巴巴财报显示，上一季授予员工蚂蚁金服股权奖励非现金开支达111.8亿元，股权奖励总开支达164亿元。飙升的股权奖励成本背后，是阿里巴巴选人、用人、留人的决心。京东财报显示，今年第二季度，其用于技术研发上的投入增加到27.81亿元，较去年同期的15.46亿元大幅增长79.8%。百度财报也显示，今年第二季度在人工智能研发上投入了40亿元，同比增长28%。小米也将研发开支由2017年第二季度的7.073亿元增加92.8%至2018年第二季度的13.636亿元，并表示主要用于“互联网服务及多个新研究项目的研发扩大”。

　　另一方面，互联网企业也在积极寻求与传统实体经济深度融合，并以之作为长远发展动力。阿里巴巴新一季财报显示，其新零售业务增长344%。阿里巴巴集团CEO张勇表示：“未来，一方面将继续孵化新零售方式，另一方面会继续帮助零售合作伙伴，将它们现有的零售架构升级为数字销售形式。”

　　传统零售企业的财报则佐证了智慧零售的力量。阿里巴巴入股的三江购物发布的半年报显示，公司报告期内实现营收20.77亿元，同比增长7.91%。三江购物方面称，营收上涨主要得益于新店开店提速及创新店销售增长，而创新店正是在与阿里巴巴合作后启动的全新业务。家乐福发布的半年报也显示，2018年上半年亚洲市场实现经营利润3200万欧元，较去年同期的1200万欧元提升高达177%。家乐福中国方面表示，数字化转型对经营利润的提升有显著成效。今年1月份，家乐福宣布与腾讯达成战略合作关系。

　　云业务的快速增长则是互联网企业与传统经济融合的又一个注脚。腾讯财报显示，包含云计算、第三方支付等在内的其他业务收入达174.96亿元，环比增长9.61%，同比增速则高达81%。阿里云在新一季营收达到46.98亿元，单季营收超过2017年上半年的45.94亿元，同比增长93%。“智慧上云”已成为传统行业发展的大趋势。金山云CEO王育林表示：“从去年开始，云计算已经迎来下半场。当前我国大力推动智慧城市建设和企业数字化转型，云计算行业头部企业的市场竞争空前激烈。”来自金山软件的财报显示，今年第二季度，金山云营收达到4.687亿元，比去年同期增长54%，占金山软件营收比重提升至35%。