3月制造业PMI环比上升1.2个百分点至51.5%,1-2月全国用电量同比增长13.3%,3月重卡销售13.2万辆同比增长15%再创历史新高,3月挖机销售3.8万台同比增长78.9%大超预期,种种迹象显示出经济增长的韧性,工程机械企业利润增长可持续性增强,市场悲观预期或在持续靓丽的数据中逐渐缓解,板块预期差凸显蕴含投资机会,重点推荐恒立液压、三一重工,关注徐工机械、柳工。
继美国贸易代表办公室发布建议加征25%关税价值约500亿美元的中国产品清单后,中国财政部宣布将对106项目美国商品加征25%,特朗普提出考虑对从中国进口的额外1000亿美元商品加征关税,中国也回复将“采取新的综合应对措施”,中美贸易争端不断升级。美国公布的清单中涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等大量高端制造行业,对机械设备板块影响的不确定性骤然上升。我们认为不论中美贸易争端未来走向如何,国内机械设备通过持续的产品技术升级提高产业链地位与价值的方向不变,在贸易争端加剧的背景下具备核心技术与进口替代实力的企业有望迎来加速发展,重点推荐恒立液压、精测电子、浙江鼎力、北方华创、艾迪精密。
细分行业观点:
工程机械:3月挖机销量大超预期。3月挖掘机销量达到3.83万台,同比增长78.9%,其中国内市场销售3.66万台同比增长78%,出口1607台同比增长100.4%。1-3月挖机销售6万台,同比增长48.4%,其中国内销售5.59万台同比增长45.4%,出口4131台同比增长105.1%。一季度挖机销量增长大超预期奠定全年增长基础,我们预计全年销量达到17-18万台,同比增长20-30%。工程机械企业利润增长可持续性增强,我们重点推荐:恒立液压、三一重工,关注徐工机械、柳工。
油服板块:油价、资本开支与天然气开发共振,优质民营油服龙头有望率先突围。油价底部抬升的趋势已确立,目前稳定在60-70美元附近。中石油、中石化、中海油2018年勘探开发资本开支计划分别较2017年增长1.25%、55%、和16.9-33.6%,除中国与俄罗斯外全球油服市场2018年有望增长9.12%高于2017年5%增速。页岩气开发自4月开始执行减税政策,国内天然气开发火热带动油服市场快速复苏。油服行业底部复苏趋势确认但机遇与挑战并存,优质民营油服龙头有望率先受益实现利润反弹。我们重点推荐:杰瑞股份,关注安东油田服务。
半导体行业:北美半导体设备市场连续增长第四年。2月北美半导体设备制造商出货金额24.1亿美元,环比增长1.7%,同比增长22.2%,2018有望成为连续增长第四年。国家集成电路产业投资基金第二期筹资总规模为1500-2000亿元,其中国家层面出资不低于1200亿元,目前方案已上报国务院并获批。我们核心关注:北方华创、至纯科技、晶盛机电、亚翔集成。
高空作业平台:国内外持续繁荣,人工替代逻辑下具备长期成长性。高空作业平台是集经济性、效率性和安全性于一体的人工替代性产品,国内仍处于渗透率提升与产品升级的成长初期。我们重点推荐浙江鼎力,即使公司受到中美贸易争端影响,仍可通过转移至海外生产基地等方式降低负面影响,看好公司剪叉式产品放量与臂式产品突破下长期成长能力。
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