奥特佳:应用领域不断拓展的电动压缩机龙头

　　本报告导读:

　　公司是全球电动压缩机龙头,不仅应用于汽车舱内温度控制,已经开始拓展应用于电池热管理系统,未来将有效解决新能源汽车冬天续航里程大幅下降问题。

　　投资要点:

　　结论:公司的电动压缩机不仅应用于汽车空调,还将大规模应用于电池温度控制系统,超出之前市场的预期,维持“增持”评级。维持2016-2017年EPS为0.42元/0.55元的预测,未来三年复合增长40%以上。维持目标价20元。

　　公司是被市场严重忽视的新能源汽车用空调全球龙头,2015年开始随着电动车爆发业绩进入复合40%的增长。电动空调压缩机销量每年翻倍以上增速,传统空调压缩机市占率同时持续提升。

　　公司电动压缩机具备制冷制热双重功能,除了应用于汽车舱内的温度控制之外,未来还将应用于动力电池的温度控制,市场空间大幅提升。新能源汽车冬天续航里程下降明显,制热能效比低和电池在低温下放电活性大幅降低是两个*重要原因,公司的电动压缩机将有助于同时解决这两大问题。

　　催化剂:海外市场拓展,增发,新应用领域的订单风险提示:新能源乘用车销售增速不及预期